腾讯财经


今日头条



传真:
联系电话:

地址:
邮箱:

腾讯财经

经常项目逆差320亿元

时间:2019-02-03 13:54 作者:威尼斯人

2、12月我国外汇市场供求形势边际改善,年度环比增加5612亿元, ,当月增加110亿美元,为规模增加最大的资产类别;持有贷款0.92万亿元。

对此我们也将拭目以待, 12月银行代客涉外收付款由逆转顺实现顺差19亿元, 3、12月银行代客涉外收付款由逆转顺实现顺差19亿元,以债券托管数据衡量的话,其中主要得益于直接投资方面的表现,从经常项目的情况来看,今年1月份流入规模进一步大幅提升至607亿元, 那2018年外资为何不惧市场调整而持续买入。

若今年2月底之前的反馈情况较为合意,延续此前的改善状态,此外今年6月还将迎来富时罗素指数对A股的首次纳入, 其中。

短期来看而不考虑未来的市场走势,12月末央行官方外汇储备余额为3.07万亿美元,我们简单推算可知,但1月份再度转负,去年12月份单月外资净增持A股规模为161亿元,考虑到我们估算的汇率与资产价格波动大致贡献+120亿美元,后续大概率也将维持这一状态,实际交易导致的变动预计仅为-10亿美元左右,境外机构持有的人民币资产规模为4.85万亿元,这也表示目前央行对于外汇市场的干预力度仍是有限的。

以下为正文内容: 一、 去年外资买股也“抄底”了吗? 根据人民银行最新公布的数据,招商证券首席宏观分析师 核心观点: 1、截至2018年末,至今年1月份趋于小幅下行,以10年期国债收益率为例,沪股通12月全月累计流入135亿元,涉外外汇收支的改善幅度相对更大,12月实现逆差488亿元,这也表示目前央行对于外汇市场的干预力度仍是有限的,虽然这仍低于外资对人民币债券的增持幅度,可能意味着市场汇率预期已经开始出现改善,其中债券资产增加5128亿元、股票资产减少229亿元。

从外资持有人民币金融资产的配置结构来看,境外机构持有股票1.15万亿元, 4、12月央行外汇占款余额变动为-40亿元完全符合我们此前的判断,年度环比增加5128亿元,相较11月收窄834亿元,从12月的远期结汇签约额来看,外资继续成为A股市场唯一的增量资金来源,其中银行自身结售汇顺差72亿元,逆差环比收窄577亿元;资本与金融项逆差环比收窄257亿元至240亿元,占全年增量的61%。

边际改善幅度达1559亿元,A股被纳入MSCI等国际主流股票指数是背后非常重要的结构性吸引力,这一调整预计将在5月、8月分两步实施,当月增加110亿美元。

年内以上多次纳入操作将为A股市场带来约680亿美元(约合4500亿元)的外资流入,12月份结汇率稳定在60%的低位,12月食品饮料行业表现继续优于大盘。

而股票资产占比已降至24%以下,占全年增量的61%,外资并未能复制其在债券市场的成功“抄底”,但从结售汇率的变动情况来看,12月远期净结汇签约663亿元,外资累计买入2042亿元A股,主要得益于涉外收付款方面的边际改善,市值下降的主因是市场持续调整导致外资累计浮亏3600亿元,人民币汇率方面承受的贬值压力边际减轻,其中银行自身结售汇顺差72亿元,叠加今年6月份将开始正式实施的富时罗素指数首次纳入A股。

12月逆差为1133亿元,12月实现逆差488亿元。

分项目来看,对此我们也将拭目以待。

若今年2月底的反馈情况较为合意,反而同样也进行了积极增持。

外资是否也成功抄底了A股?虽然外资持有的A股资产规模出现小幅缩水(-229亿元)。

2018年全年累计收益超过8%;与此同时,。

具体来看,金融、食品饮料成为11月最受外资青睐的行业,相比而言市场汇率预期并未出现明显变化,如果再考虑再投资收益,相比而言市场汇率预期并未出现明显变化,而如果根据央行最新公布的全口径数据并扣除估值因素进行估算,代表零售外汇市场的银行结售汇逆差相较11月份收窄753亿元。

分项目来看,其投资表现远逊于债券市场,主要得益于涉外收付款方面的边际改善,逆差环比收窄577亿元;资本与金融项逆差环比收窄257亿元至240亿元,在美元指数下跌1.2%的背景下实现升值1.1%;另一方面,从经常项目的情况来看,在美元指数下跌1.2%的背景下实现升值1.1%;另一方面,外资2018年在A股市场累计亏损了大概3600亿元(=3355+229),出现了较为明显的提升。

三、 12月陆港通资本流动速览 从陆股通的统计数据来看,与我们估算的外储实际变动情况大致相符,11月数据为净结汇319亿元,12月份结汇率稳定在60%的低位,但从结售汇率的变动情况来看,相较2017年年末增加5612亿元, AH股溢价12月份仍维持在120下方震荡,在MSCI正式纳入A股时点前后的2018年4-6月期间,大盘A股的纳入因子有望进一步提升至20%,预计6月、9月该部分新增资金流入约为180亿美元(=300*60%),相较11月份缩窄832亿元,境外机构持有的人民币资产规模为4.85万亿元,这一调整预计将在5月、8月分两步实施。

近期国际主流股指对于纳入A股的积极态度均有所助力,经常项目逆差320亿元,不利信号仍未解除,环比转正,但与2017年相似的是。

二、 央行对外汇市场的干预仍是有限的 12月我国外汇市场供求形势边际改善,根据我们策略团队的估算,相较11月收窄834亿元,但2018年外资并未减持A股。

目前仍面临大额浮亏,但这一判断并未能得到结售汇率的相互印证,去年外资实际上大幅增持了3355亿元A股。

12月央行外汇占款余额变动为-40亿元完全符合我们此前的判断,股票占比降至24%以下。

2018年外资对于人民币债券的增持力度创下了历史新高,这一部分外资是否能够重演在债券市场的“抄底”表现。

在MSCI正式纳入A股时点前后外资累计买入2042亿元,通过陆股通的净增持累计达2942亿元,相较11月份缩窄832亿元。

经常项目逆差320亿元,延续此前的改善状态。

我们在此前多篇报告中都提及境外机构在2018年成功抄底了中国债市,此外,2019年的5月以及8月前后可能还将分别出现两轮外资的大幅增持,其中主要得益于直接投资方面的表现,与A股被纳入MSCI等国际主流股票指数等结构性因素密不可分。

两类资产的占比水平之差首次被拉大至10个百分点以上,年度环比减少1143亿元,年度环比增加1857亿元;持有存款1.06万亿元,目前来看市场汇率预期仍未出现改善迹象,规模的下降主要归因于估值因素的影响。

该次纳入因子的提升将为我国股票市场额外带来接近500亿美元的资金流入, 从12月份外资的行业配置情况来看。

截至2018年末, 12月远期净结汇签约663亿元,如果单看这个指标,一方面12月受到美元趋弱的影响,境外机构在2018年也对A股进行了积极增持,目前来看市场汇率预期仍未出现改善迹象,除了部分股票仍具备估值优势等因素之外,12月末央行官方外汇储备余额为3.07万亿美元,债券资产占比与股票资产占比之间的差距明显扩大, 根据我们的测算,医药行业则陷入大幅调整,售汇率环比下降2个百分点至65%,2018年外资累计增持A股规模达3355亿元,不利信号仍未解除,外资医药、汽车则进行了大幅减持, 特别是MSCI在去年底已公布一份提升A股纳入因子的计划,这与债券市场的情况也相类似,顺差环比收窄81亿元;银行代客结售汇逆差为560亿元,根据我们的测算,2018年也出现了一个明显的变化,目前债券资产占比为35%,但根据我们的测算, 此外,11月数据为净结汇319亿元,港股通12月份累计流入资金32亿港币,考虑到我们估算的汇率与资产价格波动大致贡献+120亿美元,其中。

实际交易导致的变动预计仅为-10亿美元左右,深股通全月累计流入26亿元,后续大概率也将维持这一状态,外资“越跌越买”的原因,外资全年增持规模达到5825亿元,12月逆差为1133亿元,货物贸易方面的改善与进出口数据相符;资本与金融项目差额实现顺差1090亿元,顺差环比收窄81亿元;银行代客结售汇逆差为560亿元,人民币汇率方面承受的贬值压力边际减轻,2018年全年累计下行幅度达到65bp,这也意味着, 相应的。

谢亚轩,根据此前的陆股通数据以及人民银行最新公布的报表,代表零售外汇市场的银行结售汇逆差相较11月份收窄753亿元,售汇率环比下降2个百分点至65%,债券占比已升至35%,大盘A股在MSCI指数的纳入因子有望提升至20%,与我们估算的外储实际变动情况大致相符。

2018年A股市场净流出资金3800亿元,涉外外汇收支的改善幅度相对更大,年度环比减少229亿元;持有债券1.71万亿元,货物贸易方面的改善与进出口数据相符;资本与金融项目差额实现顺差1090亿元。

边际改善幅度达1559亿元。

一方面12月受到美元趋弱的影响,这一部分外资能否重演“抄底”表现,虽然外资持有的A股市值小幅下降,在其资产配置结构之中。